第195章 处于被动的局面

市场风险的增加使得银行等机构的信贷审核会更加严格，导致企业的融资更为困难。疫情期间，部分国家严格控制国际人员的流动和商品的进出口，同时国内企业生产规模的缩减导致我国企业出口额减少。

相关报告显示，2020年前两个月中国出口额同比下降15.9%。疫情期间我国政府实行宽松的财政政策，加大财政支出，稳定经济增长。为了保障防疫工作的正常开展和各地经济的平稳运行。

各级政府设立专项资金，加大对防疫工作的资金投入；同时发放购物券提升消费能力，拉动经济增长。针对企业的经营现状，各地政府实行减税降费的政策，降低企业的经营成本。

社会总供给主要取决于国家当前的技术水平和生产要素投入总量。由于短期时间技术水平不会发生明显的变化，因此社会总供给主要取决于生产资本投入量。黄敬宝（2020）认为随着改革开放的不断深入，我国公司目前具有很大的产能。在疫情的初期阶段，为防控疫情，各地政府和海关采取了严格的隔离措施。

导致了一段时间的人员和物资流通不畅。从企业生产来看，受限于各地的疫情管制和进出口贸易的限制。工人无法按时到岗、原材料产品价格上涨和商品销售受阻等因素，导致企业能够提供的商品和服务大幅减少。从资金的角度来看，企业减产甚至停工导致企业现金收入减少，工资、房租等现金支出不减反增。

因此企业现金流断裂风险增大，出现偾务纠纷的几率也大大增加。同时，中小企业在疫情期间融资困难的问题尤为突出，减产停工现象时有发生。疫情期间各行各业企业的产能、现金流都受到了不同程度的影响，社会整体供给能力下降。

一般来讲，企业发行债券需要经过央行批准，重点企业债券则是需要经过国务院批准。经过相关部门审批之后，多数企业会委托有关金融机构代理发行，少数企业自办发行。正如之前疫情对企业经营影响中的分析，疫情对于企业债务发行准备工作也产生了一定的影响。

准备发债的企业和中介机构相关员工。无法按时到岗导致债券发行相关工作，需要推后进行；债券的发行涉及到不同公司和机构的对接和纸质文件的传送，而疫情期间人员流动和快递物流均受到限制，极大地影响了债券发行的效率。

据有关规定，发行人应当及时向监管部门和投资者进行财务信息披露以保证一定的透明性。对于已经发行债券的企业，员工无法及时复工以及审计人员无法驻地工作，使得财务信息无法及时披露。

疫情期间，国内消费需求和国际出口需求均有明显下降，经济下行压力增大。绝大多数公司缩减生产规模，公司的现金收入随之降低。与此同时，上游企业的成本增加以及供给短缺导致原材料价格上涨，使得中下游企业的成本增加，净利润降低。在生产经营进行的同时，为满足防疫要求，企业在防疫物资上投入增。

部分企业也积极支援当地的防疫建设。因此绝大多数企业的资金缺口均有所扩大，预计发行的债券额度不足以满足公司发展经营需要。除此之外，正常的债券发行流程比较缓慢，无法及时补全当下企业的资金缺口，企业面临较大的资金压力。

疫情的暴发给金融市场带来巨大波动，给企业的资金链带来巨大的压力。受疫情影响严重的企业面临现金流断裂的风险，在短期之内无法偿还债务，导致债务违约风险的增加。疫情对发债主体的盈利能力造成负面影响，企业主体流动比率与现金比率下降，引发企业信用风险增大。

但由于债券发行企业一般体量较大，和中小企业相比具有较强的抗冲击能力。为保证企业在疫情期间的正常经营，监管部门密集出台各项金融支持措施改善融资环境。总体看来，疫情对于企业整体信用风险的推升作用有限。

疫情期间，部分结构性货币政策工具的目标对象范围有所调整，将受疫情影响严重的企业，以及在抗击疫情中发挥关键作用的市场主体列入其中。其次降息、降准等货币宽松政策时间有所提前，并且频率相较以往更高。央行通过逆回购投放资金达2.7万亿元，带动市场利率下行。

当货币政策转向宽松、流动性边际放松时，债券融资成本下降，债券需求增加。以上市公司债券发行情况为例，2020年上半年上市公司累计发行信用债券1044只，发债规模达12788.93亿元，创近年新高。新冠肺炎疫情发生后，相关部门为帮助受疫情影响较大的企业，推出专项债券支持其疫情防控工作或旧债偿还。

此专项债券被称作“疫情防控债”。对于疫情防控偾，监管部门开辟“绿色通道”发行，显著提升了发债效率。同时为控制风险，相关部门使用信用风险缓释凭证等手段，剥离了部分债券的风险，为疫情防控债发行提供了良好的政策保障。

在疫情之前，良好的财务状况对企业债券融资成本的降低具有重要影响，公司估值的提升和资本结构中负债比例的降低会降低企业债券融资成本；在疫情之后，公司现金流的稳定程度成为衡量公司债券风险的重要因素，现金流稳定的企业债券融资成本显著降低。

除此之外疫情后的债券融资受政策影响较大，财政政策和货币政策调节力度的加大有效降低了企业的债券融资成本相较于疫情前的债券融资环境，财务状况相近、发行债券类型相同的企业，在疫情之后能够以更低的成本完成债券融资。

王海冰看到新闻之后，便叹了一口气，道:“这次的疫情真的是太坑人了，最严重的可能会让世界经济倒退几十年，中国还能差一点，毕竟控制住了疫情。”

王海冰说完，仰起头，微闭双眼，脸上充满了无尽的压力。

他担心北美区的王氏集团会因疫情而倒闭，现在根本没法复工复产，疫情太严重了，公司的员工现在都凑不上一半，公司处于停产的状态。

而美国在疫情期间不断对中国企业实施打压，并且将疫情源头甩锅中国，在各个方面处处针对中国。

所以，北美区的王氏集团现在处于被动的局面，随时随地都有可能退出北美区的市场，彻底消失在北美区。